我看了一下大小非的限售解禁表，继本周一浦发银行限售解禁后，明天是本月最后一家银行股解禁，也就是交通银行的132亿股解禁；再加上存款准备金率上调后央行短期内再次出台紧缩性货币政策的概率大大降低，这将化解银行股短期内的面临的压力，有益于防止指数大起大落。

而行业板块排名的另一端，我们看到前期连续多日猛拉暴涨的农业股和医药股这两天显出疲态。，我想再次提示大家，这两天被短线资金爆炒的所谓地震受益板块其实可以分为3类：

1、抗震救灾物资。比如医药、农业粮食、纺织服装衣物和消费零售；这类品种的特点是商品需求大，但是持续时间短。

2、灾后重建类。比如建材、钢铁、水泥等。这个品种的特点是需求大，持续时间较较长，不过要注意生产半径问题。比如像水泥它的运输半径小、产品辐射范围有限，因此对于路径距离受灾地区比较远的公司而言实际上并不能从局部需求中获益。

3、灾区企业的竞争对手。这个已经分析过了，不多说了。

就这3个类别而言，其中涨幅过大的抗震救灾物资类的品种短期内积累的风险更大，而后2个类别长线可关注。

行业方面，国际原油价格已经冲过了每桶126美元的大关，但是面对市场对欧佩克增产的期盼，卡塔尔石油部长阿提亚日前却表示，石油输出国组织(欧佩克)对降低创纪录的高油价无能为力。欧佩克主席、阿尔及利亚石油部长哈利勒日前也警告称，油价未来可能上冲每桶200美元，欧佩克对此无能为力。之前我们就谈到了高油价冲击下国际投行对石化双熊表示看淡。

从板块监测结果来看，昨天下午我们分析到的抗震救灾类别的医药、消费零售等板块以及灾后重建概念的钢铁、建材等行业确实挑起了大梁，成为有效拉动指数快速反弹的急先锋。而金融板块今天在保险股的拖累下表现疲弱。我们看到中国太保和中国人寿走势都明显弱于大盘，处在金融板块的垫底位置。财产险占比更高的中国太保跌幅远远高于寿险业务为主的中国人寿，我想这里可能还是存在理解上的问题。虽然在地震中有不少财产会遭遇损失，但是实际上除非通过高额保费特别附加，地震一般都不在保险公司的保单承保范围内。

再次提示大家近期对于保险类个股尽量保持观望，等待灾后具体数据明朗化后再判断到底对几家上市公司有多大的利润影响，股价是否值得关注。

今天还有一则沪深交易所的公告值得关注：受到地震影响，沪深2市66家川渝地区的相关上市公司今天起开始停牌。从更长一些的时间纬度来分析，处于地震区域的企业她的生产经营会受到不同程度的影响和冲击，甚至全面瘫痪必须从头来起，而对于其竞争对手而言就变成了商业上的一个利好消息。比如同样生产火腿肠的新希望生产受阻，对双汇火腿来说就是利好；同样生产水泥的四川双马停产了，对于周边水泥企业是个利好。

总体而言，短期内面对非常时期的非常行情，我们多看少动。

跳开盘面来看几条消息。

1、中国证监会有关负责人12日说，对于“大小非”股东违规减持存量股票的行为，证监会将严格依法追究责任。

2、据公安部有关方面透露，广发证券借壳延边公路案目前已经公安部门侦查终结，移送当地检察机关。

3、据记者了解，目前虽然对基金公司老鼠仓的背信行为还没有从刑法层面作出立法规定，但这将是证监会下一步要做的立法建议，目前已正式向立法机关提出增加关于基金老鼠仓这一背信行为作为犯罪追诉的建议。

管理层仍在按步骤有序地加强市场监管制度方面的完善工作，这是引导市场最终走向价值投资公平公正交易的重要基础和保证。

一、CPI的考验。

今天上午上午的转折点在10点钟国家统计局公布CPI数据的那一刻。最新物价指数显示，4月份全国居民消费价格同比上涨8.5%，完全在市场的普遍预测范围之内。通胀数据明朗了，601398工商银行率先触底反弹，带动大盘结束了低开低走的格局开始稳步盘升，午后顺利攻占3600点整数关口。

盘中热点全都围绕涨价题材展开：

1、                食品类价格涨幅高居第一继续推动以隆平高科为首的农林牧渔板块排名靠前。我们之前一直在讨论说是世界粮食供求状况将在长期内对价格形成支撑，不过短期内各个不同的品种其供求状况还是有区别的，比如我们看到美国农业部昨天发布了世界农产品供求预测月度报告，2008 至2009 年度，全球玉米库存将降至9900 万吨，创下25 年来新低；小麦的库存将大幅增加到1.24 亿吨，增幅为13%。25 年来新低，而小麦库存将增长13%。随着宏观数据明朗并淡化后，农业股一窝蜂群起走强的格局应当会随着基本面的实际变化而出现分化。

2、                建材类物价涨幅排名第二，支撑了钢铁板块今天表现强势。其实发改委近期在公布建材行业工业产值利润时就预计了今年建材业的全年业绩有望大幅增长，我们从建材板块里发现有部分黑马品种表现相当抢眼，像600444国通管业股价从底部以来已经悄悄上涨了60%多。当然对于这个板块而言，产品的涨价能否成功抵消掉上游石油、铁矿石等原材料的成本上涨幅度，对于单个公司的利润前景还是至关重要的。

3、                医疗保健类价格同比上涨幅度排名第三，刺激医药板块今天再次走强。特别是其中受到国际维生素产品价格暴涨利好刺激的品种近期明显受到机构好评。

二、地震的考验

下午2点半左右，全国各地纷纷传来地震的讯息。其中最严重的四川汶川县据悉达到7.8级。指数冲到3668点后开始震荡调整。金融股里的保险股普遍受到地震冲击表现疲弱，建议大家近期对于保险类股以规避为主。

全局而言，地震对于区域经济是有相当程度的危害作用的，其影响程度到底有多大要等待统计局最终的数据报告。

就个别行业和公司而言，医药、消费品等救灾物质和钢铁、水泥、机械等灾后重建类行业有望从中获益。

三、存款准备金率上调的考验

收盘之后，人民银行网站忽然又公布了存款准备金率再次上调0.5个百分点达到16.5%的消息，这给指数的短期走势进一步增加了变数。不过预计从去年开始的准备金率和存贷利率上调的累加效应将逐步显现，年内再次加息的概率大大降低。对于银行龙头而言，准备金率上调的短期冲击不可避免，但不影响其长七盈利能力和投资价值。

总体而言，这几条消息对于经济、对于市场影响更大的是地震因素。管理层说，基金也要讲政治，在这样的环境下应当很适用吧。

焦虑情绪中，有人对中国证监会主席尚福林关于“融资融券暂时没有明确的时间表”、要“稳妥推出股指期货”的说法也开始猜测，认为是融资融券要推后的一种表现。不过好在煤炭石油板块午后忽然翻红，还是有效地把指数从3550点附近拉回了3600点之上。

个人以为，目前的市场形势下，在政府救市的组合拳已经连环密集发布之后，我们对于政策动向既不需要太过期待、也不需要太过担忧，现在，市场应当由其自然规律掌舵，而这自然规律就取决于资金的供应和需求力量对比上，研究好资金面的变化，是我们决定仓位轻重的一个重要参考指标。

资金面的变化情况如何呢？

1、资金供应：据不完全统计，本周起码有20余只基金同时发售，新年以来不到半年时间集中批准发行的基金数量已经达到50只，比去年全年40只新基金还要多出10只来。因此可以说4、5月份是新发行、正在发行和拟发行基金的重要建仓期

2、资金需求：虽然不时有新股在IPO，但红筹回归或大盘股发行等巨量抽血的风声暂时还远，这边中国平安着急表态说半年内没有递交公开增发A股的申请计划，而且证监会对于近期几起大小非违规解禁的做法相当重视，紧急颁布规则通过限制交易、限期回购等措施多管齐下、杀鸡儆猴，这些都可以缓解大家对资金面紧张的担忧。

总体而言，在机构建仓阶段虽然大盘不会狂涨猛拉，但调整的幅度也是有限的，所以指数仍处于震荡反弹的周期中，不用忧虑。

很多人问，既然是震荡反弹，那么现在是不是要做做短差、抓抓波段呢？我昨天谈到了个人对震荡空间的估测，预计在上下15%范围内，您有多少功夫多少技巧能腾挪多少空间出来，决定了您到底是该做短差和波段还是干脆闭眼做个长线规划。

从行业板块监测结果来看，每次CPI数据公布之前后那些可能从商品涨价中获益的农业股和商业股都照例有些动作，今天也不例外；甚至受到国际石油价格冲过123美元之后仍在上涨的趋势推动，力诺太阳这个新能源龙头今天拉出了连续第4个涨停板；国家发改委昨天还谈到就全球能源涨价背景下财政补贴高效照明产品的推广工作。个人认为石油替代品性质的新能源产业、煤炭行业、煤化工行业和石油开采相关上下链产业都应该是一个长期的战略关注对象。

盘点一周的行业板块变化情况，我们看到受到限售解禁和宏观数据敏感期影响的金融股调整幅度最大，3G通信板块借着电信重组的东风跃居涨幅第一的位置。这也应了我们在上周节目里告诉大家的一个规律：年报季报结束后，5月份往往是科技股的春天。

从行业板块涨幅榜来看，今天涨幅第一的是通信板块，特别是其中股价在10来块钱的低价品种表现更为活跃，有好几家都出现在涨停板上。这反映出依然是投机性短线资金正在充分利用电信重组的消息猛炒。对于这类性质的股票，大家在操作中要像对待3月份的3通概念一样，注意利好兑现的时间，及时了断利润，待尘埃落定后再悄悄介入其中能够长期真正从重组中获利的公司。

今天还有一个局部热点不知道大家留意没有，就是受到明天将在上海召开“2008陆家嘴论坛”有望积极推动上海国际金融中心建设这则消息的刺激，“两桥一嘴”集体异动。午后1：45起陆家嘴和外高桥先后飞奔涨停，收盘时分浦东金桥也快速逼近涨停。之前笔者也留意到浦东新区规划管理局4、5月份以来对金桥地区有若干规划草案（含公示中的）。无论是国际金融中心也好、迪斯尼概念也好、金桥产业服务区也好，对于拥有相关地块的公司而言都是地价长期增值的促进因素。

跳开盘面我们来聊一聊机构的操作。在所有的机构里哪一种类型他的风格最稳健、收益最稳定、波段抓的最好？答案是社保。据悉，在去年4季度大盘见顶的时候，及时逃顶减仓的机构惟有社保。而在今年1季度，社保基金明显增持房地产股票，持有市值由去年底的1.87亿元增至一季度末的13.03亿元。同时，社保基金大幅减持交通运输业，持有市值由去年底的22.01亿元减至8.34亿元。社保的操作方向和风格，或许给我们提供了一个新的启发。

为什么我要说下跌再买，不要追涨。现在看看盘面我想大家应该明白了，行情性质还是反弹，因此更有必要控制住自己的介入时间和价格，以免被空方闷棍打倒。

今天的调整虽然有些迅猛，但是总体上还是在预期之中的，是对前期反弹的一种技术修正。毕竟从底部2990点起反弹幅度已经超过25%，如果反弹30%的话就是3887点，昨天我在博客里也谈到了，政策利好带来的反弹开始产生审美疲劳，接下去行情能不能顺利冲过去，能有多大的空间，要看资金面的推动作用了。

如果非要说今天调整有什么诱因的话，那么曾经引发大盘股集体自杀的导火索中国平安巨额再融资方案再次有了新进展，可能是市场借机消化浮筹的一个理由。据香港文汇报报道，汇丰证券上周与平安保险管理层赴欧洲进行路演，平保管理层正考虑发行A+H股集资。昨天平安港股就开始调整，今天是大跌4.57%。平安A股今天大跌8%。

大盘权重股遭受打击的不止是中国平安。国际投行高盛刚刚给石化双熊调低投资评级。从盘后个股排名看，中字头的金融和石油石化就是今天的杀跌主力。

突如其来的调整，让很多人重新开始忧虑起来，询问大盘能不能再次反弹。个人以为短期内调整震荡的格局虽然还会延续，但是大盘会在资金的推动下重新步入反弹。

套用一句老话，风险是涨出来的，机会是跌出来的。

从板块动向来看，国际原油价格受到对欧佩克产油国地缘局势紧张的担忧继续飚升，纽约市场油价在盘中创出120.36美元的历史新高，给原油的替代产业煤炭、新能源板块板块来了个空中加油，今天我们看到继昨天出现4只涨停个股之后，新能源的老龙头之一力诺太阳今天早上接过了涨停大旗。而煤炭石油板块则跃居行业涨幅和强度第一的位置，其中的佼佼者金牛能源虽然今天上午不过是不起眼的十字星，但是从几个月来他的走势来看，几乎不受大盘的影响，大盘暴跌的时候他如玉树临风巍然不动，大盘反弹的时候他就涨势汹汹红阳连连。什么原因？1、煤炭行业受到煤价上涨而景气飚升。2、它是2005年股改的第一批4只个股之一，即将面临股改后真正的全流通。股改成功与否，这首吃螃蟹的4家公司股价表现至关重要。良好的基本面加上股改先锋题材，才能让金牛能源如虎添翼。

房地产业的景气前景就比较复杂了。非但不少城市都有房价回落、成交萎缩的报道，而且在房价相对坚挺的上海，央行上海总部发布了《2008年上海市信贷投向指引》，指引要求各金融机构严格控制对囤积土地和房源、扰乱市场秩序的房地产开发企业的贷款，严格按规定把握二套房贷款的首付和利率政策，同时需对开发贷款增长情况和中小房企资金链的压力引起关注。这对于地产业而言无疑又是一则洗盘的警钟。今天上午金融和地产行业都排在强度末位。

今天消息面上有一则消息要提示大家注意，日前中国证监会已就股权激励有关事项下发两个备忘录，对多个敏感问题作出明确规定，进一步提高了股权激励的审核标准。对于少数上市公司在实施限制性股票激励时授予价格过低的问题，备忘录规定，以定向发行方式进行限制性股票激励的，授予价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%，如果激励对象为控股股东、实际控制人的，自股票授予日起三十六个月内不得转让。若低于上述标准，激励方案将由中国证监会重组审核委员会讨论决定。授予价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%，那就不排除上市公司的管理层为了能以较低成本获得股权，而定价基准日前对公司股价做一些刻意的打压，因此对于有股权激励意向但还没有实施的公司我们还是保持警觉为宜。当然我们希望在监管层日益严格的监管控制下这种现象不要发生，但是小心谨慎总没错。

5、1节前在宁夏台节目中我谈到，指数短期反弹过快过猛，3800~4000一带压力比较大。现在我依然是这个看法。政策面虽然暖风频频，不过利好多了市场难免会有些审美疲劳。现在指数能不能继续强势反弹冲破3800~4000的阻力，不看政策，看的是市场的资金流是不是能够持续积极的跟进了。

从最近中登公司披露的数据显示，资金回流情况还是乐观的：4月21至25日，沪深两市新开A股账户422938户，新增基金开户数为31816户。而就在此前的一周，沪深两市新增A股账户仅为264630户，新增基金账户为23000户，股民和基民日均开户数分别环比都增加了6成、4成。

希望良性循环能够持续。

从盘面看，昨天我在节目里谈到，节前交易进入尾声，季报效应逐渐淡化。今天盘面就显示出了这种特征：

1、                业绩不错的农林牧渔业今天上午排名靠后，逆势翻绿；业绩受到电煤涨价冲击而出现行业性萎缩的电力把板块呢，今天早上终于翻身跳到行业强度排名前三甲的位置了。

2、                再看超级权重股601857中国石油，今天出了季报，业绩果然不太理想，每股净利润只有0.14元，同比下降35%，但是市场对此并没有恶评，非但没有汹涌的抛盘打压，而且他还出现探底回升的走势，在个股排名上是今天上午拉动指数最多的一只个股。

3、                科技股开始活跃起来。连续两天教育传媒板块都表现相当活跃。这里固然有对奥运圣火传送到我们祖国大陆的期待，另一方面大家想一想，为什么科技股一般总在4月过后才活跃起来呢？因为很多公司它的业绩不怎么样。在业绩浪中逆势干炒题材，那是需要勇气的。

上周我告诉大家，今年的5、1黄金周假日效应也不明显，传统的长假概念估计很难起波澜。今天收盘我们看看，酿酒食品、旅游酒店这些假日概念股表现都很疲弱。特别是旅游酒店行业，非但今年1季度一个冰雪灾害把春节的大好旅游商机给破坏了，好不容易眼看盼到5、1假期来临了，突然又碰到一条“一年内游览参观点票价只许降不许涨”的新规定：国家发展和改革委员会29日宣布，从本月起用1年时间，对全国范围内实行政府定价或政府指导价的门票价格进行清理整顿。清理整顿期间，门票价格及游览参观点内缆车、观光车、游船等交通运输服务价格一律不得提高，门票价格过高的，要适当降低。真是屋漏偏逢连夜雨。

有投资者要说了，过节前后怎么操作？做多还是做空？看看讯息变化，就会有启发：

1、跟踪了全球范围内近万只基金的EPFR昨天公布，上周进入亚洲股票基金的国际资金净流入达14.7亿美元。其中，超过六成投入中国股票基金，达到9.37亿美元。在4月份的第一周，针对中国内地股市的国际股票基金吸引了3.77亿美元的资金净流入。大家是否记得4月初我在“大宗交易暗藏蛛丝马迹”告诉大家，清明前后两个交易日里主要来自qfii席位的大宗交易非常反常，很可能有资金正在做战略布局。现在看看这个数据，结论清楚了，确实是境外资金在入场。这是我们对近阶段波段看好的一个参考。

2、从近期舆论政策导向看，假日期间政策面的突发利空概率非常小，基本可以排除。

3、上投根的一个基金昨天首日发行就一个亿的规模，可见人气还在聚集。

对后市可能会有些冲击的是：

1、明天乃至节后二周内权重股的存量股将大量集中解禁。

2、周四周五境外市场的波动。

由此判断，总体近期可以做多，但要注意局部地雷。

有人要问了，又说要注意局部解禁地雷、又说不要去追涨业绩浪、还说假日概念也炒不动。那到底有什么方向我们可以关注关注呢？可以抓紧这个难得的波段机会呢？

如果您确实想找到一个突破方向、找到一个可能的洼地，我想给大家一个参考的思路：封闭式基金。有些封基的折价率已经到了5折、6折，有些封基年内就要到期。仔细看看他的资产结构，是不是可能在到期日前缩水5成6成？或许您就找到安全边际了。

大盘阳线不再，惊讶吗失望吗？这几天我天天在节目里提醒，一鼓作气、再而衰、三而竭。连涨3天难道不应该休息一下积累一下体力？周末效应、建仓阶段都会造成今天的震荡。况且昨天大盘还创了7年来最大单日涨幅，歇一歇才能跑得更久。
只要您不去追高，就不会着急跺脚。

看看消息面。

1、 负责金融事务的国务院副总理王岐山近日到中国证监会考察，在听取主席尚福林的汇报时，特别强调对基金的有效监管。王岐山告诫一众基金经理"基金也要讲政治"，要求各大基金在现时情况下，不能做出危害股市稳定的投资决策。此番表态反映出管理层对市场正在实施多层面的关注。

2、 中国证监会主席尚福林指出，《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》的出台，充分体现了党中央、国务院对资本市场和证券行业的重视、关心和支持，强调了要保护投资者的合法权益。

3、 中国证券业协会会长黄湘平特别提出要珍惜和巩固股权分置改革的成果。大家知道2季度是股改第一批4家公司迎来全流通的重要时间，也是检验股改成效的一个标志性时间。黄湘平的讲话意味着什么？大家心里应该有底了吧。

4、 证监会有关部门负责人昨日表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。利好3板斧，第三板斧我最关心的融资融券的脚步越来越近了，看看券商股的表现，一板8只都涨停。

好消息要么不来，要么就成群结队的过来，投资者简直有点回不过神来；有一点是肯定的，反弹已经确立，踏空的风险远远大于持股的风险。越是人心稳了、大盘稳了、趋势好了，大小非们就越不着急减持了。现在咱们不跌不买，越跌越买。

周一大盘高开的时候很多人追涨杀进，没想到大盘高开200多点居然会演变成放量长阴；周二周三大家惶恐不安，吃不准是不是利好变成了出货信号，周一追进来的不少投资者果断斩仓；今天却看到了更让人后悔的一幕。

退出市场的资金今天早上像潮水一样涌回来，害怕踏空啊。大盘是一飞冲天，从昨天收盘不到3300点一下子最高冲到接近3600点，涨幅超过9.2% ，板块和个股就不用说了，有1000余只个股涨幅都一度超过了9%。有人想买，有人就想卖，想着现金为王落袋为安，沪市半天成交就达到了1320亿元，暴涨之后投资者的心态又面临考验。

回顾一下历史上历次下调印花税后大盘的表现：

1991年10月，深市将印花税率从6‰调整到3‰，牛市行情启动，后上证指数从180点升至1992年5月的1429点，升幅达694%。　
　　

1998年6月，证券交易印花税率从5‰下调至4‰，股指不升反降，两个月内震荡走低400点。　　

2001年11月16日印花税率再度调低至2‰，股市又产生一波100多点的下行波段行情。

2005年1月23日，财政部又将证券交易印花税税率由2‰下调整为1‰，股市轻微拉升后随即呈震荡下行趋势。2001年4月至2005年末，股市基本表现为熊市。

从资料可以看出，大盘能不能走强，中长期看和印花税下调与否并没有直接的关联。记住市场趋势并没有扭转，目前还是反弹的性质。

不过昨晚这个印花税的下调在短期内对调动市场人气无疑会起到非常积极的影响。特别是印花税调整之前管理层已经做了不少铺垫性的利好工作，比如基金的扎堆发行，比如对限售股流通的新规定；而且更重要的是大家对后续政策的扶持信心更大了，更有期待了。人大金融证券研究所所长吴晓求对印花税下调表示赞许的同时，也表示，三板斧还差规范再融资标准。人心稳了，队伍就好带了。

    最后提醒：不要追涨，还有机会。

今日视频：http://www.tudou.com/programs/view/2bMLC_513bE/